主板交易制度主要变化

时光乱了年华

随着全面注册制正式落地，A股主板的交易制度也迎来了重要变化，主要包括以下几点：

1、上市前5日无涨跌幅限制

全面注册制之前，主板新股上市首日涨跌幅限制为±44%，次日后涨跌幅限制为±10%。全面注册制后，上市后前5个交易日无涨跌幅限制，第6个交易日起恢复±10%的涨跌幅限制。

同时，现行创业板和科创板新股上市前5日内也无涨跌幅限制，5日之后涨跌幅限制为±20%。由此可见，创业板、科创板股票的交易风险大于主板，因此二者的开户交易门槛也相应高于主板。

前5日无涨跌幅限制带来的影响，在于新股连板现象将不复存在，投资者中签之后的交易难度变大。

2、引入优化价格交易笼子

全面注册制后，主板股票也引入了价格交易笼子：买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上10个申报价格最小变动单位的孰高值；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下10个申报价格最小变动单位的孰低值。不符合要求的申报将被系统拒绝，不能成交。

价格交易笼子最早在科创板实行，之后推广至创业板。此次引入主板，增加了“10个申报价格最小变动单位(即0.1元)”的优化规定。业内人士认为，主板价格交易笼子不仅可以进一步扩展低价股的报价空间，还能有效遏制股价非理性的暴涨暴跌，有效维护市场秩序。

3、优化临时停牌机制

全面注册制后，无涨跌幅限制的股票，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，停牌10分钟。深市股票临时停牌时间跨越14:57的，于14:57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。此前，主板新股上市首日停牌阈值，是涨跌幅达到或超过10%，停牌30分钟。

值得指出的是，适用于无涨跌幅限制的情况，包括新股上市后前5个交易日、退市整理期首日、重新上市首日以及交易所认定的其他情形。业内人士认为，盘中临时停牌机制的优化，可以让投资者有充分的思考时间，减少非理性炒作行为。

4、沪市主板增加2种市价申报

沪市主板增加了2种市价申报，与科创板现行规定一致。在最优5档即时成交剩余撤销申报、最优5档即时成交剩余转限价申报的基础上，增加本方最优价格申报、对手方最优价格申报市价申报方式。沪市允许市价申报用于无涨跌幅限制证券。引入市价申报保护限价，即投资者通过市价申报，须输入可以接受的最高买入价格或最低卖出价格。

深市则无变化，仍是原来的5种市价申报方式，即对手方最优价格申报、本方最优价格申报、最优5档即时成交剩余撤销申报、即时成交剩余撤销申报、全额成交或撤销申报。

5、新增特殊标识

新股上市第2至第5个交易日标识为“C”（沪深适用，首日仍为“N”）。上市时，尚未盈利的股票标识为“U”，首次实现盈利的取消该特殊标识（沪深适用）。具有表决权差异安排的股票标识为“W”，上市后不再具有表决权差异安排的取消该特殊标识（沪深适用）。具有协议控制架构或类似特殊安排的股票标识为“V”（深市适用）。

6、上市首日即纳入两融标的

全面注册制后，主板新股上市首日即可纳入融资融券标的范围，与科创板、创业板现行规定保持一致。之前，主板新股需要上市交易超过3个月后才能纳入两融标的。业内人士表示，新制度可以降低市场风险的非对称性，提高价格发现效率和市场稳定性。